纺织服装行业周报行业调整期

2019-10-13 05:21:35 来源: 天津信息港

  纺织服装行业周报:行业调整期

  一周主要回顾:1、行业观点:①6月50家重点大型零售企业服装零售额同比增长11.1%,较5月大幅增长8个百分点,年初以来首次增速超过10%。

  ②月纺服累计出口同比增长12.08%,较月放缓1.71个百分点,受海关严格管控影响,前期出口虚高增长进一步修正。6月单月出口同比增长5.25%,环比5月提升2.15个百分点。

  2、公司跟踪:①华孚色纺中报业绩修正:公司发布13年中报业绩修正公告,预计上半年同比增速由之前一季报预告的%上调至%,测算下来二季度单季净利润同比增长%。上半年业绩增速较高主要是由于:内外棉价差收窄,产品定价提升,同时毛利率较高的彩新产品占比提高拉动整体价格带上移;出口温和复苏,公司订单饱满,销量增速超20%;高价棉消化完毕,生产成本稳步下降。13年棉纺龙头运营向好,公司毛利率有望在13Q4恢复至正常年份水平,维持年EPS为0.30/0.41/0.51元,对应PE为17.7/12.9/10.4倍,维持增持。②美邦服饰跟踪:目前公司产品设计和开发按照气温带划分,秋季新品"新能量"羽绒服在云南、西藏等地销售情况很好,预计门店平效同比增长%。公司认为,在消费者购买行为日益碎片化的今天,产品力和购物体验非常重要,这需要创新能力和服务方式的提升,产品的市场接受度好才能保证销路畅通。近两年来,公司的做货思想也在发生转变,门店多店铺大、sku数多必然导致存货增加,因此美邦一直在减少sku数,产品更少更精的同时控制存货,周转率不断提升,预计中报存货降至亿,逐步恢复至正常水平。

  上周纺织服装板块表现略弱于市场。上周纺织服装指数涨4.06%,相对申万A指数跌0.49%。其中,纺织制造指数涨4.58%,相对申万A指涨0.02%;服装家纺指数涨3.51%,相对申万A指跌1.05%。

  行业基础数据:上周棉花价格小幅下跌、化纤价格以走平为主:国内328级现货上周跌0.1%收报于19266元/吨,郑棉主力合约跌1.0%报于19785元/吨。涤纶短纤跌涨0.7%报于9970元/吨,粘胶短纤涨平报于13400元/吨,锦纶切片跌1.0%报20100元/吨。

  我们的观点:行业调整期,回归产品为王的品牌服装企业有望实现突围。

  服装家纺行业依靠早期跑马圈地式的渠道扩张以及提价拉高利润水平的发展模式已难以为继,2011下半年以来爆发的库存问题、经营质量恶化、订货会增速急剧放缓等情况其实是为之前的粗放模式买单。目前行业仍处调整期,我们认为,未来回归产品为王(注重产品创新与服务体验)、强化零售能力(渠道扁平化、加强供应链管理)从而有效提高周转的企业有望实现突围,可喜的是,行业中如七匹狼、美邦、森马、探路者等企业都已开始在产品和渠道调整方面下功夫,我们也将密切关注改进效果。6月50家服装销售有所好转,期待零售端增速持续回升以逐步确立复苏趋势,推荐具强防御性及高成长性的上海家化,关注经营稳健的富安娜和降幅收窄的罗莱家纺;推荐已确立经营拐点的棉纺龙头企业鲁泰A、华孚色纺和百隆东方。

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